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巨头启示录系列报告(三):十年腾讯,十年互联网

发布时间:2017-09-19    研究机构:招商证券

腾讯成长的18年见证着PC时代到互联网时代再到移动互联网时代的产业变迁,其间IT硬件没落,软件崛起,智能手机普及,前端分散式处理向后端云集约化计算转变。大数据、云计算和人工智能的发展将引领有着丰富数据资源的腾讯走向物联智能时代。

互联网成就腾讯,还是腾讯成就互联网?截至2017年上半年,微信和QQ两大流量火山合计有18.13亿MAU(QQ为8.50亿,微信和WeChat合9.63亿),腾讯作为成长股的代表,其成功固然有自身产品和商业模式的独特优势,但不可否认,我国互联网浪潮的变迁也在无形中推动着这一世界级互联网霸主的诞生。腾讯产品的迭代贯穿从台式机局域网到互联网,再到智能手机的移动互联网时代。我们看到企鹅帝国的构建映射着互联网的变迁,而时代大势也将投影腾讯的未来。

QQ、微信、游戏三大里程碑式产品映射产业变迁。PC的普及让腾讯实现了用户资源的原始积累,即时通讯应用软件QQ的强大正值Wintel主导的PC工业链,IT硬件由兴即衰;随即,智能机普及奠定了移动互联网爆发的基础,移动互联网的增量市场成就了腾讯以微信为支点的企鹅帝国。互联网免费模式下,腾讯独创QQ会员制以及手游道具变现的商业模式开创互联网流量变现的新时代。其间移动通信技术的发展促进产业变革,移动前端功能加强,移动软件应用迎来爆发期。更重要的是,微信构筑社交生态圈为用户提供多样化服务,用户终端向服务入口演变,伴随的是计算处理由前端设备向后端云迁移,以及GPU等对富媒体数据处理技术的发展。

数据与人工智能驱动未来。我国以腾讯为代表的企业在移动互联网领域已领先世界。移动互联网发展至今,人们上网时间和场景已经面临扩张的天花板,产业将更多通过数据的挖掘和使用提升效率推动变革,而云计算和大数据催生的人工智能技术将给行业注入新的活力。腾讯社交数据积蓄的势力正在广告的精准投放以及金融服务上开始释放能量,计算机视觉、语音识别、自然语言处理、机器学习等基础AI技术将结合腾讯的产品和资源优势,在游戏、社交、内容、工具等领域赋能更多场景化应用的实现。入股特斯拉也预示着腾讯籍资本助力将人机交互在汽车这一智能终端进行更深度演绎的蓝图。

三个维度推荐A股相关标的:1、金融流量龙头:同花顺、二三四五(002195);2、支付生态圈数据运营:新大陆;3、人工智能:科大讯飞、思创医惠。

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