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计算机行业2017年中期投资策略:寻找产业拐点的证据

发布时间:2017-06-10    研究机构:招商证券

2017年前5个月,板块继续回落,2017年度投资策略报告我们已论述了IT行业新变化,本篇我们着重找变化的证据点。下半年继续聚焦“白马龙头”的同时,我们认为随着人工智能等新技术的应用,后互联网时代的产业拐点已不远。建议关注:互联网金融、人工智能、云计算、无人驾驶、网络安全等。

板块大幅调整,估值回落中分化加剧,继续聚焦“白马龙头”。计算机行业指数经过2016年38%的下跌后,2017年前5个月继续下跌超过17%,TTMPE估值进一步回落至48倍。随着估值的回落,板块的分化也愈加凸显,上半年表现较好个股的特征:1、估值相对业绩增速处于合理范围(PEG<1);2、行业细分领域白马龙头。我们认为这种分化是板块下跌到后期的特征之一,下半年继续聚焦下游需求确定性较高的领域,如政府投资相关的“泛基建信息化”,以及估值较低的细分白马龙头,同时建议关注符合产业趋势方向的标的。

后互联网时期,寻找产业的新拐点。随着我国移动互联网渗透率超过50%,互联网产业逐步进入寡头垄断的深水期,之前上市公司各种类型的转型大部分已被证伪。与此同时,传统软件行业也正在经历着云计算和人工智能带来的新变革。亚马逊AwS营收和利润连创新高,市值连创新高超过4800亿美金。人工智能龙头英伟达股价从2016年初的32美金涨到现在的148美金,市值超880亿美金。IT产业变革所带来的投资机会在美国已得到验证。

以人工智能为代表的新技术应用扑面而来,曙光已现。相较于2016年以前更多讲的是概念,我们认为2017年是人工智能应用的落地之年。各行业公司利用人工智能等新技术算法在产品智能化方面取得了重大进展,如安防领域已从后端的视频数据的智能分析做到了前端的智能化;在汽车领域,从整车的无人驾驶系统到智能驾驶舱;金融领域,智能投顾从被动投资到主动投资等等,人工智能在各行业应用正在加速落地,一切表明,行业的拐点正在临近。

投资建议。下半年我们建议从两方面选股:1、估值较低且高增长确定的“白马龙头”;2、符合产业拐点的标的。重点关注领域:云计算、人工智能、消费金融/互联网金融、无人驾驶等。推荐个股:广联达、同花顺、东方网力、四维图新、熙菱信息、超图软件、二三四五(002195)。

风险提示:政策支持力度低于预期;核心技术发展遭遇瓶颈。

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