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计算机行业周报:机构持仓计算机比例已降至5年来低点

发布时间:2017-07-30    研究机构:招商证券

计算机板块指数本周上涨3.05%。计算机板块目前TTMPE估值回落至48倍左右,随着估值的回落,板块的分化也愈加凸显,建议继续聚焦下游需求确定性较高的领域,如政府投资相关的“泛基建信息化”,以及估值较低的细分白马龙头,同时关注符合产业趋势方向的标的,重点关注互金、人工智能、次新、智慧城市等领域的龙头个股。

二季度计算机板块机构配置比例接近2012年以来的最低水平,板块龙头个股集中度明显提升。2017年上半年,公募基金在计算机板块的配置比例继续下滑的态势明显,一季度持仓市值321.47亿元,持仓占比下降1.55pct至3.32%;二季度持仓市值225.74亿元,持仓占比下降0.72pct至2.60%,持仓市值和占比都接近2012年以来的最低水平。此外,机构持股集中度明显提升,二季度前十大、前二十大重仓股持股占比分别为53.42%和78.75%,迅速逼近2012年以来的最高位。总体配置仓位的下降和持股集中度的提升表明,机构更看重估值合理的行业龙头,资金的“趋光性”明显。

估值合理的龙头受到青睐,高估值小市值公司遭大幅减持。基金二季度前二十大重仓股主要为各个领域龙头企业,静态PE平均为40倍,2018年wind一致预期PE平均为22.73倍,估值水平相对较为合理。其中二季度股价表现较为突出的重仓股有广联达(+28.60%)、新大陆(+9.88%)、东方国信(+8.51%)、石基信息(+5.49%)、二三四五(002195)(+5.38%)。二季度遭到减持前二十大个股,以高估值小市值公司为主。减持前20大个股平均市值为82.73,静态PE为62倍,一些个股基本是清仓式减持。

已是“深冬”,静待春来:从当前机构对计算机板块的配置情况来看,已进入“深冬”时节,我们建议:短期内,继续关注板块的结构性机会,精选并聚焦细分优质龙头乃安全之举。而长远看,近期的AI规划以及鼓励“双创”等文件的出台长远利好计算机板块,政策大方向明确,深冬之后便是春风。

从计算机行业的两个维度看投资机会曙光在前:一方面估值逐步消化,另一方面产业如火如荼。过去几次大的IT浪潮的基本规律是软件硬件的核心技术的出现和整合,带来全新的人机交互方式,在此基础上产生大量的商业应用。标的选择上,建议自下而上的选择真正具有成长性的优质标的。继续建议投资者选择:1、业绩增长确定性高标的(估值不一定低);2、业绩反转估值弹性较大的品种。行业整体来看,行业利润继续改善有望成为板块反弹的重要因素。重点关注:云计算、人工智能、消费金融/互联网金融、无人驾驶等。

风险提示:政策支持力度低于预期;核心技术发展遭遇瓶颈。

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