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二三四五:超预期,消费金融全面爆发

发布时间:2017-02-21    研究机构:招商证券

公司2016年业绩超预期,消费金融旗舰“2345贷款王”全面爆发。小额消费贷市场需求旺盛,17年公司贷款规模看300亿。继续强烈推荐。

事件:公司发布2016业绩快报,实现营业收入17.42亿元,同比增长18.48%,归属于上市公司股东的净利润6.35亿元,同比增长52.19%。 业绩超预期,消费金融吹响爆发号角:市场先前对于公司的疑虑主要在于:1)业绩是否能放量;2)空间有多大。而我们一直坚定看好公司消金业务带来的弹性,认为未来两年消费金融的爆发将为公司提供重要的业绩动力,如今16年业绩快报已逐步验证这一逻辑。公司16年业绩最大亮点就是金融科技子公司净利润达1.13亿(2015年度为亏损731.81万元),超出市场预期,而这一数字正是得益于消费金融旗舰“2345贷款王”的爆发,体现了消金业务的快速拓展。16年“2345贷款王”放贷总笔数达411.75万笔,同比增长2,937%,放贷总金额62.74亿元,同比增长2,160%。仅一年时间,消费金融已成为公司重要利润来源,而我们认为这仅仅是一个开始,未来提升空间巨大。

小额市场需求旺盛,公司17年放贷规模看300亿:我们坚定看好消费金融未来2年在我国具备的巨大潜力。特别是500-2000的小额消费贷市场,需求十分旺盛,而公司“2345贷款王”具有“低额度、低门槛、高频次”特点,正好对标小额消费贷群体。2017年公司贷款规模我们看300亿,业绩弹性十足。

传统业务稳发展,“王牌推广”保驾护航:公司以2345网址导航为核心的传统业务稳健发展,“PC+手机”双端的巨大用户流量引流优势明显。与此同时,公司拥有国内最大线下推广平台“王牌联盟”,与360、Hao123等主要竞争对手相比,即是特色又是核心,为传统业务稳健增长提供保障。也为消金业务提供巨大用户基础。

维持“强烈推荐-A”评级:结合公司16年业绩快报,考虑到传统业务的稳定发展,以及新业务的爆发性,我们上调公司2016-18年业绩预测为6.3/8.2/11.1亿元,维持“强烈推荐-A”投资评级。

风险提示:(1)互联网消费金融业务增速不达预期(2)政策风险。

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