移动版

二三四五年报点评:消费金融龙头气势如虹,公司实现跨越式发展

发布时间:2017-03-10    研究机构:华创证券

1.公司业绩超预期,消费金融业务爆发

公司2016年实现6.35亿,其中2345贷款王业务贡献净利润1.13亿(去年同期亏损731.8万),2016年互联网金融领域核心业务2345贷款王贷款总金额为62.74元,12月单月发放贷款金额为14.02亿远,截至2016年12月31日,单月贷款余额超过13.76亿元。从一季报来看,公司单季度消费金融利润已经在过亿级别,我们保守预计公司2017年消费金融业务净利润至少在5亿以上,公司消费金融业务的迅速推进远超市场预期,能在如此短的时间内跨行业抓住消费金融行业的机遇,公司强大的执行力可圈可点,已成为A股消费金融领域绝对龙头之一。从净利润预期来看,消费金融业务已成为未来公司的主要业绩增长点。

2.互联网信息平台业务扎实推进

二三四五(002195)旗下2345网址导航与2345浏览器两大核心平台,同时推出了以移动端浏览器、天气等多款应用软件,均迅速跻身行业前列,2345网址导航用户规模超过4,800万;2345系列浏览器累计用户超过4,500万;2345手机助手累计用户超过3,200万;2345安全卫士用户超过1,300万;2345天气王用户超过500万,从“网址导航”向“内容导航”的转型得到进一步深化。通过王牌技术联盟独特的线下推广渠道,低成本高效率地巩固了互联网PC端和移动端的流量优势。从收入层面,2016年公司互联网信息平台业务同比增长6%,利润同比下降1.07%,主要由于公司2016年加大移动端推广支出(1.2亿,同比增长120%)、股权激励摊销费用等原因。我们认为公司传统业务未来将继续保持稳健增长,从PC端向移动端拓展的战略符合未来趋势,更重要的是,传统业务为未来互联网金融业务的推广打下了坚实的基础,有效降低了获客成本,已成为公司作为互联网公司长期发展的核心优势。

3.互联网C端优势显著,看好公司互联网+金融创新核心战略。

我们看好公司在互联网C端入口领域积累了丰富的产品和运营经验以及海量重视客户&品牌效应。核心战略层面明确互联网金融作为C端流量的变现渠道,与中银消费合作成立贷款王、设立融资租赁公司、发起互联网保险、投资设立小贷公司。从2345贷款王这个产品来看,公司凭借过去互联网平台已有的用户规模、推广渠道、数据分析技术、运营经验等优势,对贷款王平台风控模型进行了不断优化,同时建立了高效的催收团队,在业务量指数级发展的同时,M4坏账率从2015年初的5.4%下降到2016年末的3%,为2017年贷款王业务的持续放量打下了坚实的基础。公司已成立50亿的互联网并购基金,预计未来公司在互联网金融创新领域将持续快速落地,值得期待。

4.投资建议:

我们预计公司2017年消费金融业务将迎来爆发,2345贷款总金额将达到300亿左右,保守预计公司2017~2018年归属母公司净利润为9亿、13亿,对应当前PE为24X,公司互联网C端优势显著&业绩扎实,消费金融业务气势如虹,公司强大的执行力与运营能力可圈可点。维持“强烈推荐”投资评级。

5.风险提示:

消费金融业务出现政策风险或推进进度不及预期。

申请时请注明股票名称