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二三四五:业绩持续超预期,有望成为消费金融综合服务平台

发布时间:2017-03-10    研究机构:天风证券

事件二三四五(002195)(002195)3 月9 日晚间披露2016 年年报称,公司2016 年实现营业收入17.42 亿,同比增长18.48%;实现归属于母公司所有者的净利润为6.35 亿元,较上年同期增52.20%;基本每股收益为0.33 元,较上年同期增37.50%;2016 年度利润分配预案为10 派0.5 元(含税),转增7 股。公司同时披露一季报业绩预告,2017年第一季度预计净利润增长100%—130%。

一、传统业务平稳,消费金融业务成为公司重要利润来源年报披露,公司全年实现营收17.42 亿,同比增长18.48%,四季度单季同比增长26.8%。公司“2345 贷款王”金融科技平台业务呈指数级态势增长,全年实现营收2.1 亿元,同比增长2,075.93%;实现归母净利1.11 亿元,较2015 年度来说扭亏为盈。全年发放贷款总笔数411.75 万笔,较2015 年度增长2,937%;2016 年度发放贷款总金额62.74 亿元,较2015 年度增长2,160%。公司传统业务平稳,消费金融已成为公司重要利润来源。

二、消费金融业务运营良好,行业地位显著“2345 贷款王”是一款纯移动端APP,是国内首创的对接持牌金融机构与个人的创新型信贷技术服务平台,先期推出了面向个人用户的500-5000 元小额现金贷款产品,具备三个优势:(1)央行征信+互联网征信的双重征信模式,有完善的大数据风控体系;(2)高效、完善的贷款自动审核机制,单日审核量超过10w,自动审核率超过90%;(3)获客成本、资金资本及坏账率处于行业内较低水平,加之催收团队的建立,坏账率平稳向下。根据网贷之家2017 年1 月发布的《消费金融行业新场景排行榜》,“2345 贷款王”在现金贷场景中排名第四,行业地位凸显。从用户和流水环比增速、坏账率、平均贷款金额等指标来看,公司经营状况良好。

三、一季度业绩超预期,期待消费金融业务持续发力公司预告17 年一季度预计净利润增长100%—130%,比16 年全年增速更高,主业加速成长。考虑今年一季度没有外包业务,预计消费金融业务单季利润贡献过亿,对应月度流水环比增速超过10%,同时预计坏账率稳中有降。公司子公司参与设立的互联网小贷公司已获准开业,消费金融业务将进一步扩张。随着“2345 贷款王”平台效应的凸显,在国内消费金融市场市场高速增长的趋势下,我们看好公司消费金融业务爆发式增长的潜力。

首次覆盖 给予“买入”评级“2345 贷款王”平台实力不断增强,各项运营指标良好,业绩有望持续超预期。

同时,布局互联网小额贷款、信用保险、融资租赁等业务领域,未来有望成为消费金融综合服务平台。不考虑转增摊薄,预计公司2017-2018 年EPS 分别为0.46/0.62元,首次覆盖,给予“买入”评级。

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