移动版

二三四五2016年报点评:消费金融业绩亮眼,小贷业务前景可期

发布时间:2017-03-13    研究机构:民生证券

一、 事件概述

公司发布2016年年度报告,披露实现营业收入17.42亿元,较上年同期增长18.48%;实现归母净利润6.35亿元,同比增长52.20%,EPS为0.33元。公司拟以最新总股本19.33亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.50元(含税),送红股0股(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增7股。

二、 分析与判断

“2345贷款王”业务呈指数级增长,互联网消费金融成为重要利润来源

“2345贷款王”金融科技平台业务呈指数级增长,公司互联网金融业务凭借该消费金融平台的庞大用户群、推广渠道、海量数据及数据分析技术、运营经验及融资渠道等优势,有效的保证了互联网消费金融业务的快速发展。截至2016年末该金融科技平台累计注册用户超过780万人,通过此金融科技平台累计借款的用户人数超过380万人;2016年度金融科技子公司合并报表实现的归母净利润为1.1亿元,互联网消费金融业务已成为重要的利润来源。公司未来还将以“2345贷款王”消费金融平台为基础打造产业,拓展其他消费金融项目,进一步加大运营。

互联网信息服务持续稳健发展,资产重组达成目标

全资子公司二三四五(002195)网络科技有限公司2016年度合并报表范围实现营业收入11.3亿元,较2015年度增长11.29%,超出公司2014年重大资产重组时作出的2016年度业绩承诺目标。互联网信息服务的核心产品具有明显的市场先发和品牌优势,国内排名位于第三,同时公司继续完善PC端产品线,助推“内容型网址导航”的转型,继续加大游戏、影视等基于内容的增值服务的挖掘,与合作伙伴联合运营拓展业务。此外,公司持续加大在移动端的投入力度,扩大2345移动端产品线在国内的品牌知名度、用户规模及市场占有率,系列产品合计覆盖超过2.6亿互联网及移动互联网用户,不断提升在移动端流量变现的能力,在行业中的优势地位较为明显。

传统业务疲态初显,转让股权获取投资收益

传统软件外包业务多用日元结算,汇率波动对利润产生较大影响,此外,需要密集劳动力,人力成本日渐高企。因此,公司完成了对从事传统对日软件外包服务业务的全资子公司“海隆软件”100%股权转让事宜,海隆软件不再纳入公司合并报表范围。通过本次股权转让事宜,公司实现了9,076.52万元的税后投资收益。

全资子公司获互联网小贷批准,“互联网+金融创新”布局进一步深化

由全资子公司出资人民币4.3亿元参与发起的互联网小贷公司获准开业。本次投资能帮助公司进一步扩大互联网消费金融业务规模,增强公司在互联网消费金融领域的盈利能力,从而提升公司综合竞争力,将公司打造成为“基于互联网平台的一流综合服务商”,践行公司“互联网+金融创新”的发展战略。

互联网小贷公司将依托公司已有的海量互联网用户规模优势、推广渠道优势、海量数据及数据分析技术优势、运营经验及融资渠道优势等,与各类金融机构和社会资金开展合作更深层次合作,充分发挥资本推动业务发展及资源整合的作用,进一步丰富2345生态圈,为实现公司多元化经营,助力长期可持续发展打下坚实基础。

三、 盈利预测与投资建议

预计公司17-19年EPS分别为0.42、0.56和0.74元。基于网络小贷公司和互联网消费金融的强劲发展势头,给予2017年35倍-40倍的PE区间,对应12个月14.7-16.8元估值区间,首次评级给予“强烈推荐”评级。

四、 风险提示

1) 坏账率提高风险;2)政策风险;3)业务推广不及预期。

申请时请注明股票名称