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二三四五:申请消费金融牌照,行业在监管加强下或将更规范

发布时间:2017-04-12    研究机构:兴业证券

事件:2017年4月12日晚,公司公告拟以5400万自有资金联合江苏银行、凯基银行、海澜之家,发起设立消费金融公司,公司出资占比9%。

合资发起消费金融公司,有望突破瓶颈拥有自有牌照。公司此前的消费金融业务,是与中银消费、上海银行等持牌企业合作来开展,也申请了小贷牌照,但市场对自身没有牌照有一定担忧。目前全国发放的消费金融牌照一共22家,牌照具有一定的稀缺性。该投资方案若获得银监部门的审批,则公司将有望由借合作方的牌照,升级为拥有自有牌照,破除之前投资者对公司未有自有牌照的疑虑。

监管加强将规范市场,持牌公司在竞争格局中有望受益。银监会10日发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》,提及加强对校园贷、现金贷、P2P等新兴金融业务监管。但该意见并未否认消费金融的正向价值,它确解决了银行等传统机构无法覆盖的借款群体的融资问题。监管的加强将淘汰一部分资金端不合法、欺诈宣传、暴力催收等未受监管的P2P企业,将利于行业规范,为规模较大、受监管的龙头企业在竞争格局中提升竞争力。

消费金融业务进展顺利,业绩有望持续超预期。2016年贷款王16年累计量62.7亿,环比前三季度翻番快速增长。2017一季报净利润1.87-2.15亿元,消费金融进展顺利带动增速至100%-130%,有望持续超预期。

盈利预测和投资建议:我们看好公司消费金融的持续高成长性,预计2017年至2019年EPS分别为0.43元、0.61元和0.82元,维持“买入”评级。

风险提示:坏账比例超预期对公司盈利的负面影响、政策监管风险

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