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二三四五:业绩符合预期,消费金融业务持续增长

发布时间:2017-08-18    研究机构:天风证券

事件。

公司公告2017年度半年报:上半年公司实现营业总收入10.66亿元,同比增长33.85%,归属于母公司所有者的净利润4.53亿元,同比增长95.19%。

业绩符合预期,消费金融带来业绩高弹性。

公司上半年公司实现营业总收入10.66亿元,同比增长33.85%,归属于母公司所有者的净利润4.53亿元,同比增长95.19%。其中,传统互联网服务业务实现营业收入4.89亿元,同比下降6.54%,归母净利2.11亿元,同比增长3.31%。消费金融业务实现营业收入5.53亿元,同比增长1667.19%,归母净利2.39亿元,同比增长4469.09%。

传统业务稳定增长,移动端占比大幅提升。

公司互联网信息服务业务移动端收入占比达到17.79%,同比增长98.53%,移动端产品自2017年1月份开始已全线实现盈利,预计下半年仍能保持良好的发展速度;传统PC端业务收入4.02亿元,同比下降16.19%,2345网址导航用户超过4,800万;2345加速浏览器用户超过4,500万,市场份额进一步提升至第三名,仅次于360浏览器和QQ浏览器;“网址导航”向“内容导航”的转型得到进一步深化。我们认为,全年来看,移动端的盈利规模将进一步提升,PC端将小有萎缩,流量变现转型进展顺利。

消费金融指标运营良好,全年高增长可期。

2017年上半年,“2345贷款王”平台司已与中银消费金融有限公司、上海银行股份有限公司、广州二三四五(002195)互联网小额贷款等持牌金融机构合作,累计贷款额129.60亿元,2017年6月单月发放贷款金额25.14亿元,同比增长79.32%;截至2017年6月30日,贷款余额超过29.47亿元,较2016年末增长114.33%;M4坏账率维持在约3%的水平。我们认为,公司消费金融流水规模将持续增长,全年预计达到400亿左右水平,期待消费金融业务带来的业绩高弹性成长。

维持“买入”评级。

“2345贷款王”平台实力不断增强,各项运营指标良好,业绩有望持续超预期。同时,布局信用保险、融资租赁等金融科技领域,未来有望成为消费金融综合服务平台。考虑到消费金融政策风险,预计公司2017-2018年EPS分别为0.28/0.38元,维持“买入”评级。

风险提示:消费金融行业政策变化;消费金融业务流水增长不及预期;竞争加剧。

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